2008-10-24
覆巢之下，焉有完卵。對曾經(jīng)風(fēng)光無限的中國光伏概念股而言，風(fēng)雨飄搖的國際金融市場和一落千丈的國際油價已成為橫亙在其前行道路上的兩座大山，導(dǎo)致相關(guān)公司股價連遭重挫。
以在美上市的中國光伏股為例。今年8月29日，全球最大的硅片制造商賽維LDK股價尚處在51.26美元的高位，但僅僅兩個月不到，該股股價已跌至只有21美元，腰斬有余。同樣，躋身全球前三的中國太陽能組件制造商尚德電力8月29日的股價為47.81美元，最新價格為20.56美元。此外，英利綠色能源8月29日的股價為18.01美元，目前則在6美元附近徘徊。
高盛近期發(fā)布的一份報告也描述了中國光伏概念股的慘狀。報告稱，由于國家補貼減少以及全球信貸緊縮導(dǎo)致投資者對收益風(fēng)險的擔(dān)憂升高，高盛研究范圍內(nèi)的中國太陽能企業(yè)股價在過去一個月下跌了48.2%，而標(biāo)普500指數(shù)的跌幅為20.3%。
報告認(rèn)為，宏觀環(huán)境已不利于中國太陽能業(yè)的發(fā)展。故此，高盛對該行業(yè)2008年至2010年全面攤薄收益率的預(yù)期下調(diào)了27%至15%，預(yù)期平均售價跌幅從之前的8%至10%上調(diào)為14%至15%，原因在于信貸環(huán)境緊縮及對目前全球太陽能補貼前景的看法更趨保守。高盛認(rèn)為，這可能讓組件價格進(jìn)一步承受下行壓力，而相關(guān)公司目標(biāo)價也因此下降，主因是整個行業(yè)的評級遭到下調(diào)。
上海一家太陽能企業(yè)的老總此前告訴記者，“經(jīng)濟危機給太陽能公司帶來的影響還需要近一個月時間才開始顯露。目前最嚴(yán)峻的問題在于匯兌損失。由于光伏企業(yè)的終端市場大部分在歐洲，產(chǎn)品銷售以歐元結(jié)算，隨著當(dāng)前歐元大幅貶值，反映在國內(nèi)光伏企業(yè)的匯兌損失就十分驚人?！?BR>
“另一方面，歐洲銀行受金融危機牽連，信貸緊縮，繼而導(dǎo)致終端市場的投資規(guī)模將有所萎縮。而投資規(guī)模的萎縮意味著訂單的減少，這一產(chǎn)業(yè)變化最終會傳導(dǎo)給國內(nèi)光伏企業(yè)?！痹撊耸空f。
高盛則在報告中指出，光伏企業(yè)要度過不利的宏觀環(huán)境，必須依賴強勁的財務(wù)狀況。高盛認(rèn)為，降低融資條款將緩解增大的財務(wù)壓力，減少收益的波動性；同時，規(guī)范的投資產(chǎn)生的財務(wù)彈性可幫助企業(yè)抵御近期的信貸問題，并從長期增長機遇中獲益；最后，由于避險能力提高，健康的財務(wù)狀況應(yīng)有助于抵御股價的下滑。由于投資策略保守以及經(jīng)營效率相對較高，高盛預(yù)計尚德電力仍將保持強勁的財務(wù)狀況，但過度擴張計劃可能弱化這一優(yōu)勢。
高盛同時認(rèn)為，未來光伏行業(yè)上行需看政策的激勵效應(yīng)和2008年第三季度的收益，此外還要看今后的宏觀環(huán)境是否更有利。而下行風(fēng)險則在于需求弱于預(yù)期、利潤下滑及不利環(huán)境壞于預(yù)期。
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