2008-11-01
“國內(nèi)有80%的光伏企業(yè)面臨資金短缺，有的企業(yè)已經(jīng)在壓產(chǎn)保利潤，有的已經(jīng)關(guān)門停工?！?0月15日，賽維LDK總裁兼首席執(zhí)行官佟興雪在深圳的“高交會”上如此表示。
10月30日，福布斯中國富豪榜單上，位于產(chǎn)業(yè)鏈上端和下端的賽維LDK(NYSE：LDK)董事長彭小峰與尚德電力(NYSE：STP)董事長施正榮的排名緊咬，但雙雙身價折半，分別為95.9億元和102億元。
金融風(fēng)暴襲來，即便是被看作“朝陽行業(yè)”的光伏業(yè)也難逃一劫。中國的光伏企業(yè)正面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)：匯率損失以及需求市場趨緩。另外銀行信貸的緊縮，也使“大把燒錢”的光伏企業(yè)提前感知冬天的到來。有人甚至認(rèn)為，中國光伏企業(yè)將向左走還是向右走，年底便見分曉。
匯率風(fēng)險(xiǎn)
作為全球太陽能電池組件規(guī)模最大的生產(chǎn)商，施正榮或許是光伏產(chǎn)業(yè)市場冷暖最先感知者。
中國光伏企業(yè)約98%的市場都在國外，產(chǎn)品主要銷往歐洲、美國、西班牙、日本等國家。今年下半年，歐元大幅下跌，對人民幣貶值的速度更是超過美元。近三個多月來，歐元兌美元匯率跌幅超過21%。
消息人士透露，在紐交所上市的尚德電力，產(chǎn)品主要銷往德國，由于規(guī)模最大，合同大多以歐元計(jì)算，因此在這波匯率行情中，損失極大。并且，其產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)鏈下端，也將直接面臨終端市場的需求考驗(yàn)。
“比如，每100萬歐元的營收經(jīng)過匯兌后，損失就達(dá)21萬?！痹撐蝗耸勘硎?，從2006年開始，為了規(guī)避人民幣對美元升值帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，很多出口企業(yè)將產(chǎn)品由原先以美元結(jié)算改為歐元結(jié)算，而現(xiàn)在，歐元貶值的速度便成為燙手的山芋。
對此，尚德電力投資者關(guān)系處向本報(bào)坦稱，歐元貶值在一定程度上，確實(shí)影響了公司的業(yè)績，“在金融海嘯中，沒有誰能獨(dú)善其身?！?
除了匯率考驗(yàn)之外，目前，太陽能電池板價格已下跌6%-8%，美國市場研究公司FBR表示，“該行業(yè)公司的毛利率將下滑”，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價格在11月仍將加速下跌，并將在今年第四季度至2009年第一季度期間下跌10%。
尚德電力曾在今年第二季度成績不俗，營收為4.802億美元，收入增長51.3%，毛利率約在24.1%。隨之，便進(jìn)一步提高目標(biāo)，表示要將2008年全年?duì)I收從19億增至21億，出貨量則由原先的530MW提升至550MW。
對此，分析人士稱將持觀望態(tài)度，因?yàn)槎径鹊脑鲩L，尚德電力得益于手中的硅片大單，在別的廠家原料緊缺的狀況下，其具有一定的優(yōu)勢。但現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)的非常時期，終端市場需求有限。
“光伏產(chǎn)業(yè)下端的組件價格將進(jìn)一步承受下行壓力，而國際信貸環(huán)境的緊縮，使得對全球太陽能政策補(bǔ)貼前景的看法更趨保守。”高盛在研究報(bào)告中指出，在這期間，強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況顯得尤為重要。
“我們使用金融工具，去對沖一定比例的歐元合同，來把匯率風(fēng)險(xiǎn)降低到最小的程度?！鄙械码娏οＭ柚鹑谑侄蝸砭徑鈿W元下跌帶來的影響。但究竟效果如何，尚德電力人士表示，會在11月20日三季度報(bào)告會上作出解釋。
同在中國富豪榜單的賽維LDK，以硅片原料為產(chǎn)品，彭小峰告訴本報(bào)，其公司不存在這方面的擔(dān)憂，為了避免可能出現(xiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，賽維LDK更偏重在不同貨幣的調(diào)節(jié)部署上，“我們的合同主要以人民幣和美元來定價，即使是歐洲市場的貨，也多以美元計(jì)算，約30%是人民幣訂單，60%為美元，歐元定價只有10%。”
“這是可以調(diào)節(jié)的，我們訂單10%為歐元，所以在設(shè)備采購上就把它用出去”，在這之前，彭具有15年的出口貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)。
從賽維LDK手上訂單來看，所簽合約在5年-10年左右，“合約現(xiàn)在已經(jīng)排到了2018年，并且都能夠保證有10%左右的定金，將近7億美元左右。”彭小峰表示，“金融風(fēng)暴前夕，8月19日，賽維成功增發(fā)480萬美國存托股份(ADS)，募集資金2億美元?！?
至于是否會選擇一些金融衍生品對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，他笑言：“不熟悉的領(lǐng)域賽維不會去涉足?！?
需求趨緩？
信貸緊縮，將導(dǎo)致終端市場的投資規(guī)模有所萎縮，融資競爭已經(jīng)白熱化。通常大型太陽能項(xiàng)目上馬，需要幾十億美元的支持，有些尚未產(chǎn)生利潤的企業(yè)，只好把政府的稅收抵免資格賣出，以換取資金。
“市場上隨處可見太陽能項(xiàng)目的稅收抵免資格，1000兆瓦的太陽能項(xiàng)目能創(chuàng)造出高達(dá)15億美元的稅收抵免份額，但這個時候，很少有能買下稅收抵免資格的實(shí)力，大家都在四處找錢。”GE能源金融服務(wù)公司的一位主管說。
業(yè)內(nèi)擔(dān)心終端市場經(jīng)濟(jì)蕭條將傳導(dǎo)至我國光伏產(chǎn)品需求減弱，加劇產(chǎn)能過剩的預(yù)判。
因此生產(chǎn)光伏電池組件的尚德電力，受金融危機(jī)影響的程度、下端口市場收益的表現(xiàn)，對匯率損失的緩解，及接下來的訂單狀況便成為整個行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。
“信貸危機(jī)只是一個短期挑戰(zhàn)，它不會改變?nèi)郑膊粫淖兛焖侔l(fā)展新能源的必然趨勢?！鄙械码娏οＭ苤厮芡顿Y者信心。
目前可以看到的是，占全球光伏市場近半數(shù)的德國，已打算從明年起減少7%的補(bǔ)貼額。西班牙首波補(bǔ)助案在9月底結(jié)束，美國總統(tǒng)人選也將影響對光伏產(chǎn)業(yè)的支持力度，從光伏企業(yè)的股價上可以看到投資者的信心削弱。
晶體硅電池發(fā)電成本為每瓦3.8美元，薄膜太陽能電池發(fā)電成本為每瓦2.8美元左右，大大高于傳統(tǒng)的發(fā)電成本，因而光伏產(chǎn)業(yè)的市場仍由政策主導(dǎo)。上海市太陽能學(xué)會理事長崔容強(qiáng)介紹，全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速主要靠德國、西班牙、美國等政府出臺一系列政策補(bǔ)貼，以上網(wǎng)電價補(bǔ)貼的辦法來促進(jìn)發(fā)展。雖然長期看好，但目前全球經(jīng)濟(jì)的壓力，各國政府急需資金解決本國金融危機(jī)，對光伏產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼力度是否會減弱，則還無法判斷。
隨著太陽能電池現(xiàn)貨價下滑，也正帶動產(chǎn)業(yè)上端貨料的價格松動。處于產(chǎn)業(yè)上端的賽維LDK手頭的長單估計(jì)夠吃一個冬天，已簽供貨量達(dá)15GW，明年預(yù)計(jì)銷售也將達(dá)到1.6GW，且所簽客戶多為Q-sells、So-lartech等國際巨頭，需求量保證。
“我們每年給予客戶約10%的價格降幅，來維護(hù)客戶的權(quán)益，在明年硅料廠投產(chǎn)后，我們還能將現(xiàn)有毛利率從25%提高在40%-50%?！迸硇》灞硎?，由于1.6萬噸硅料工廠的支持，加上封閉循環(huán)回收系統(tǒng)，賽維可將國內(nèi)約每公斤100美元成本的硅片，控制在20-25美元。
“‘硅料為王’正進(jìn)化到‘技術(shù)為王’，行業(yè)風(fēng)暴來臨，有核心競爭力的公司會活下來?！币晃籔E人士說，這對整治光伏企業(yè)“亂相”來說，或許也是個機(jī)遇。“由于鋼鐵等采購材料大幅降價，建一座廠的成本也大大低于從前，鋼鐵、石油、人才都比以前更容易獲得?！?
半導(dǎo)體行業(yè)的不景氣，美國應(yīng)用材料、德國奇夢達(dá)等都宣布拓展太陽能業(yè)務(wù)，這為炙手可熱的晶體硅緊缺，提供原料補(bǔ)給。而半導(dǎo)體行業(yè)大量的裁員風(fēng)波，也惠及“朝陽”光伏的人員補(bǔ)給。
在這樣一個最壞也是最好的時期，有多少企業(yè)能挺過這個“冬天”，邁過資金、市場兩大檻，又有多少企業(yè)從中漁翁得利?拭目以待。
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