2009-01-04
行業(yè)變陣
風(fēng)能、太陽能、核能等新能源，雖然一直被風(fēng)投資金追逐，但在煤炭和石油等能源價(jià)格回落、市場需求萎縮的情況下，行業(yè)內(nèi)正在遭受一場行業(yè)性的洗牌整合。
“估計(jì)到2009年中期，國內(nèi)會(huì)有一批的太陽能和風(fēng)能企業(yè)倒閉或者尋求并購整合?！遍L城證券分析師周濤認(rèn)為。
泡沫初現(xiàn)
2008年12月26日，金風(fēng)科技(002202.SZ)4億流通股解禁，雖然解禁數(shù)量是現(xiàn)有流通股的4倍，不過金風(fēng)科技并沒有延續(xù)之前海通證券(600837.SH)的連跌，逆市漲停，之前三天也是連漲。
“不排除后期會(huì)有調(diào)整，但金風(fēng)科技的走勢(shì)仍然與其新能源的背景有關(guān)系，這個(gè)板塊直接受益國內(nèi)4萬億元內(nèi)需政策?！?2月26日，一位重倉東方電氣(600875.SH)和金風(fēng)科技的私募人士告訴記者。
在之前國務(wù)院公布的1000億元新增中央投資中，有8億元是直接用于補(bǔ)貼風(fēng)電核電企業(yè)，2009年1月1日開始，風(fēng)電設(shè)備的采購還可以享受17%的增值稅抵扣，且由于火電投資的占比持續(xù)下降，銀河證券等機(jī)構(gòu)預(yù)期國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)未來兩年分別可以保持40%和30%的增幅。
不過，之前1個(gè)月，金風(fēng)科技還深陷外資撤離泥潭。2008年11月6日，BP(英國殼牌)終止了與金風(fēng)科技子公司北京天潤公司在達(dá)貿(mào)旗的風(fēng)電項(xiàng)目。據(jù)了解，由于受金融危機(jī)的影響，BP已經(jīng)收縮了風(fēng)電領(lǐng)域的投資，業(yè)務(wù)主要集中在美國市場，其他市場的投資陸續(xù)退出。
無獨(dú)有偶，湘電股份(600416.SH)也遭遇了日本合資方原弘產(chǎn)的撤資，航空動(dòng)力(600893.SH)2008年12月17日也公告，合作方德國諾德巴克-杜爾公司也撤出了項(xiàng)目投資公司40%的股權(quán)，外資相繼撤離中國風(fēng)電項(xiàng)目。
其實(shí)不僅是風(fēng)電，在太陽能領(lǐng)域，雖然制造了無錫尚德、江西塞維LDK等造富神話，同樣面臨一場生死洗牌。以太陽能光伏行業(yè)為例，一直以來存在著原材料和市場都在國外的“兩頭在外”想象，前幾年由于多晶硅的暴利，國內(nèi)新建了大量多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，下半年由于多晶硅價(jià)格的一路狂跌，太陽能光伏企業(yè)損失慘重，且由于性價(jià)比更高的薄膜電池的應(yīng)用，晶體硅電池行業(yè)也面臨巨大挑戰(zhàn)。
另外，由于歐美市場的需求下降，塞維LDK的多項(xiàng)訂單都遭遇延遲，無錫尚德等甚至都傳出了裁員、停產(chǎn)的消息。有來自行業(yè)協(xié)會(huì)的消息顯示，第四季度國內(nèi)光伏廠商350家中有200家停止生產(chǎn)或關(guān)門。
橫向并購不被看好
2006年，上海綠電科技停止了風(fēng)能和太陽能的業(yè)務(wù)，專注在水能相關(guān)領(lǐng)域的投資，“這個(gè)行業(yè)主要的問題是技術(shù)問題，多數(shù)情況下是技術(shù)淘汰，如果企業(yè)倒閉了，也不會(huì)有同行來收購的?！本G電科技董事長李振達(dá)2008年12月26日告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者。他坦誠3年前該公司的風(fēng)能、太陽能業(yè)務(wù)就沒有下家接盤，因此他也預(yù)期，2009年行業(yè)內(nèi)面臨著洗牌，但同行并購的案例可能不會(huì)很多。
記者了解到，比如風(fēng)能，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期單機(jī)設(shè)別將從千萬瓦級(jí)向兆瓦級(jí)別升級(jí)，而同屬太陽能電池，在薄膜電池出來后，晶體硅電池的發(fā)展?jié)摿σ呀?jīng)受到挑戰(zhàn)，因此一個(gè)瀕臨倒閉的晶體硅企業(yè)可能不會(huì)受到收購企業(yè)的親睞。
2008年12月26日，記者分別采訪了晶澳太陽能人士和一位投資了風(fēng)能項(xiàng)目的PE人士，兩位也都表示，現(xiàn)在環(huán)境不好，企業(yè)會(huì)在產(chǎn)能擴(kuò)大上保持謹(jǐn)慎，未來兩年也不會(huì)采用并購的方式擴(kuò)充產(chǎn)能。
“如果是經(jīng)營營銷管理問題，或者有市場開發(fā)能力問題，這樣的企業(yè)被收購才能產(chǎn)生雙贏。但現(xiàn)在風(fēng)能、太陽能領(lǐng)域技術(shù)更新太快，企業(yè)寧愿選擇另外研發(fā)新技術(shù)，進(jìn)行新設(shè)投資。”李振達(dá)認(rèn)為。
不過也有例外，比如市場互補(bǔ)式的收購。比如2008年4月，金風(fēng)科技收購德國Vensys公司70%的股權(quán)，不僅可以分享該公司研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面的投資收益，而且打開了國際銷售市場。
另外，無錫尚德之前收購過太陽能廠商EI Solutions成功進(jìn)軍美國市場，但2008年無錫尚德股價(jià)已經(jīng)從年初的90多元跌倒10元附近，也成為了多家國際太陽能企業(yè)的潛在競購對(duì)象，而潛在收購對(duì)象日本夏普等都沒有很好滲透到中國市場。
前述PE人士介紹，目前風(fēng)能領(lǐng)域正處在跑馬圈地的階段，比如僅內(nèi)蒙古，就有近20家風(fēng)機(jī)設(shè)備制造企業(yè)落戶，也不排除一些企業(yè)在客戶和市場上的互補(bǔ)收購，像金風(fēng)科技的風(fēng)電場轉(zhuǎn)讓銷售模式，雖然不是直接收購，但和企業(yè)合資在各地建風(fēng)電場，提供設(shè)備，然后轉(zhuǎn)讓股權(quán)給合資企業(yè)，繼續(xù)銷售設(shè)備，就是很好的擴(kuò)張方式。
另外，廣發(fā)證券分析師劉智認(rèn)為，橫向并購可能不會(huì)有大潮，但行業(yè)內(nèi)進(jìn)行上下游的資源整合式的收購重組還是可期。比如天威保變(600550.SH)，2008年12月24日就公告對(duì)子公司的西藏冠華的控股權(quán)，收購了其他股東持有的37.61%的股份，持股比例達(dá)到94.13%，加強(qiáng)了在光伏產(chǎn)業(yè)上的布局。
另外，在火電、風(fēng)電上均有涉足的東方電氣，也在通過收購強(qiáng)化其在核電方面的核心競爭力。目前東方電氣為國內(nèi)制造1000MW核電主要設(shè)備的企業(yè)，在核電常規(guī)島設(shè)備方面，東方電氣占據(jù)國內(nèi)2/3左右的市場份額，核島方面，東方電氣占據(jù)近半份額。2008年12月25日，東方電氣公布公告，通過自籌資金1.4億元，增資并購了原武漢鍋爐集團(tuán)有限公司所屬全資子公司武漢鍋爐集團(tuán)核設(shè)備制造有限公司，增資完成后，東方電氣占核設(shè)備制造公司出資額67%，而武鍋集團(tuán)占其出資額33%。
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